El mercado II

Retomamos nuestro ciclo de mercado, hemos llegado hasta el climax comprador que toca a su fin con la llegada del siguiente periodo:

Fase 4. Comienza la fase de liquidación de posiciones compradoras. Las manos fuertes de mercado se anticipan al cambio de ciclo y empiezan a liquidar sus posiciones compradoras, o largas, de forma sistemática a medida que nuevos compradores entran en el mercado. Estas primeras ventas o cierres de posiciones largas suelen pasar inadvertidas para la mayoría de los inversores, puesto que el mercado sigue subiendo aunque con menos fuerza. En los primeros momentos se pueden producir amplios rangos de precios al aprovechar el grueso de inversores los recortes para comprar. Las manos fuertes, no suelen descargar agresivamente papel, puesto que su intención es pasar inadvertidos y lo hacen pausadamente aprovechando días de subida en los índices, sobre todo ante noticias macroeconómicas positivas. 

Fase 5. Comienza la fase de distribución, el mercado empieza a generar amplios rangos laterales debido a la falta de presión compradora. Las manos fuertes siguen vendiendo de forma constante, distribuyendo en las zonas de máximos. Se forman techos en las cotizaciones, al principio las caídas son pequeñas y se recuperan rápidamente, pautas de doble techo o cuñas suelen formarse en este periodo, los famosos patrones gráficos de los que hemos hablado. Cuando el período de distribución es amplio es difícil determinar hacia donde se dirigirá el mercado, en estos casos, la observación de las líneas avance descenso de los principales índices es de gran ayuda. Cuando los índices llegan a sus techos con un porcentaje bajo de valores 10-20% suele predecir una distribución. Cuando las manos fuertes han distribuido la mayor parte del papel, las ventas se generalizan y se hacen cada vez más notorias, hasta que la tendencia bajista empieza a ser evidente. 

Fase 6. La fase bajista comienza, las ventas son cada vez mayores y no hay presión compradora. Los inversores institucionales se posicionan a la baja, los pequeños inversores empiezan a preocuparse al verse en su mayoría atrapados en las zonas de distribución, generalmente techos de mercado. A medida que los soportes son perforados, el pánico se adueña de los pequeños inversores, que vuelven a comportarse como una masa irracional, claudicando y vendiendo a cualquier precio. Los precios caen a niveles insospechados, el pesimismo es total, y nadie quiere comprar por baratos que estén los precios.

Estas son las fases que componen un ciclo de mercado, su duración y amplitud son variables dependiendo del momento económico y geopolítico en que se producen

Ya veis que ambas fases, alcista y bajista, son parecidas en las formas, aunque diametralmente opuestas en el fondo. El final de ambos ciclos es siempre el mismo, el pánico, o la euforia irracional de la “manada” como la definía Charles Mcakay. El resultado es también igual de catastrófico para la gran mayoría de los inversores, puesto que los grandes intercambian sus títulos con los pequeños, imponiendo el precio de canje, que suele ser totalmente injusto.

 Decía Sir Jonh K. Galbraith, que «la memoria financiera dura unos diez años. Este es aproximadamente el intervalo entre un episodio de sofisticada estupidez y el siguiente. Así que no tenemos que preocuparnos por los próximos diez años».

El Mercado I

Ya hemos visto los aspectos fundamentales del análisis técnico, sabemos en que se basan los sistemas de trading y su funcionamiento básico. Ahora nos centraremos en conocer el funcionamiento del mercado, este, puede convertirse en nuestro enemigo, o en nuestro aliado, si somos capaces comprender sus reglas y comportamiento.

El mercado, o la bolsa, como prefiráis llamarlo, no es más que la más suprema expresión del capitalismo mundial, es un flujo constante de capital al alcance de cualquier inversor. Todos podemos acceder en, “igualdad de condiciones”, a ese capital, el entrecomillado es porque, como muchos ya sabéis, siempre hay participes de mercado que parten en este negocio con mucha ventaja. Lo cierto, es que si uno tiene la preparación y las herramientas adecuadas, puede obtener del mercado financiación inmediata, lo malo, es que para ganar, alguien inevitablemente debe perder. Así son las reglas de este, a veces, perverso juego.

Lo primero es comprender cómo se ha comportado el mercado históricamente, de nuevo hay que recurrir al Dow Jones por ser el índice más longevo. Hay estudios que abarcan períodos del Dow de unos 90 años, durante este tiempo se observa que esta en tendencia (recordad el artículo “El análisis técnico II”) aproximadamente el 70% del tiempo, la tendencia principal es la alcista el 45% del tiempo y tiene tendencia bajista el 25% del período estudiado. Dentro de los períodos tendenciales se aprecian, a su vez, una serie de fases que nos indican la fortaleza o debilidad de la tendencia en curso.

Como nos indica el análisis del Dow, o de cualquier índice bursátil, los mercados por regla general fluctúan entre períodos de fuerte actividad, generalmente tendenciales, y otros de estabilidad. Este comportamiento produce flujos expansivos y recesivos en los precios que se pueden dividir en dos grandes períodos, el alcista y el bajista, que a su vez, se puede subdividir en tres fases. En un ciclo completo de mercado, por tanto, podríamos distinguir seis fases bien definidas.

Fase 1. Supongamos que acaba de terminar un ciclo bajista de mercado. Nunca es fácil determinar la finalización de un ciclo, ya sea bajista o alcista. En esta fase los precios de los activos, por regla general, han tocado fondo. A medida que trascurre el tiempo, las manos fuertes de mercado empiezan a liquidar sus posiciones cortas (o vendedoras). En esta fase las variables macroeconómicas empiezan a mejorar, los profesionales empiezan a comprar aprovechando los precios, generalmente más bajos de los normal, recordad como el pánico colectivo puede llevar las cotizaciones a precios disparatados. Las compras se van asentando y el resto de partícipes de mercado comienza a su vez comprar, y se genera la primera fase de un nuevo ciclo, la de recuperación.

Fase 2. Es la fase de acumulación, en esta fase los inversores y las manos fuertes de mercado empiezan a comprar de forma progresiva. Se empieza a generar una tendencia definida al alza, al principio con fases laterales. A medida que se van superando resistencias, los volúmenes de compra suben, se empiezan a formar los patrones gráficos de cambio de tendencia que la gran mayoría de los inversores conoce (el análisis técnico III), y el ambiente de mercado empieza a ser optimista a medio plazo.

Fase 3. Fase alcista de los precios. En este periodo, la demanda es muy fuerte, hay una clara tendencia alcista que todo el mundo conoce y quiere aprovechar, los inversores temen quedarse fuera de mercado y perderse las subidas. Se generan nuevos máximos en las cotizaciones, los recortes en los precios son rápidamente aprovechados por los inversores para tomar nuevas posiciones, el dinero fluye constante en una sola dirección. Al final de esta fase, el optimismo es desbordante, la entrada de nuevos partícipes al mercado es exponencial, muchos de ellos son noveles y están influenciados por los medios de comunicación que alaban la bonanza bursátil. Esta fase, como de costumbre, suele terminar con períodos de subidas irracionales, en los que se compra a cualquier precio, puesto que las subidas parecen no tener fin, o al menos eso cree la masa de inversores que se comporta de forma irracional, ignorando todas las señales de peligro.

Aquí vamos a finalizar este artículo. La filosofía del blog desaconseja escribir artículos extensos. En el siguiente artículo veremos la otra cara de la moneda, las fases bajistas del mercado.

Os dejo una cita de Charles Mcakay, que en 1841 publicó el libro Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds (Las extraordinarias desilusiones populares y la locura colectiva). En su libro, estudiaba las burbujas financieras de la época, que ya se generaban desde el siglo XVII con la crisis de los tulipanes en Holanda. La cita refleja perfectamente el comprotamiento de los inversores en las fases finales de los ciclos alcitas y bajistas, dice así: “Ya se ha dicho que los hombres piensan en manada, y también se sabe que pierden el juicio en manada, aunque sólo lo recuperan lentamente, y, en cambio, uno por uno”.